Henkilöomistuksen kannustimet | Yrjö Kopra | Neuvottelija 87

Palkitsemisjärjestelmien asiantuntija ja investointipankkiiri Yrjö Kopra on rakentanut suomalaisia optio- ja osakekannustimia 1980-luvulta lähtien, ja hänen mukaansa vuoden alussa voimaan tullut listaamattomien yhtiöiden henkilöstöantien verouudistus on koko hänen uransa merkittävin verokannustin. Uuden lain mukaan osakkeita voi myydä henkilöstölle nettovarallisuusarvolla ilman veroseuraamuksia, mikä tarkoittaa käytännössä jopa 50 prosentista 90 prosenttiin ulottuvaa alennusta käypään arvoon nähden, ja Sami Miettinen kysyy, miksi tämä tuntuu liian hyvältä ollakseen totta ja miksi juuri vasemmistohallitus sen hyväksyi. Kopra selittää, miten optioiden merkintähintaan liittyvä kritiikki johti ilmaisiin osakepalkkioihin, miksi paras kannustin on aina omistus itse ja miten omistajaeetos syntyy jo muutaman tuhannen euron sijoituksella, kun työntekijä alkaa kysyä, mistä osingot tulevat. Keskustelussa käydään läpi omistajan diluutiohuoli, verottajan näkökulma, Marimekon henkilöstöanti, valtion intressiyhtiöiden optiokielto ja se, miten pitkäjänteiset kannustimet ohjaavat johtoa ESG-kriteerien ja Nesteen strategisen käänteen kaltaisiin muutoksiin. Lopuksi Kopra arvioi käynnissä olevaa kolmatta listautumisaaltoa ja pankkirahoituksen väistymistä markkinaehtoisen rahoituksen tieltä. 00:00 Henkilöstöanti NAV:illa tuntuu liian hyvältä ollakseen totta 01:48 Yrjö Kopra ja optioiden alkuvuodet Suomessa 02:32 Onko palkka korvaus menetetystä vapaa-ajasta 03:34 Kiinteä ja muuttuva palkitseminen: mistä kannattaa maksaa 05:47 Optioiden merkintähinnan ongelma ja markkinoiden häly 07:02 Ilmaiset osakkeet optioiden tilalle ilman kritiikkiä 10:00 Marinin hallitus luopui käyvän arvon periaatteesta 11:15 Vasemmiston yllättävän myönteinen suhde henkilöstöomistukseen 13:42 Uuden lain ehdot ja tarjous henkilöstön enemmistölle 14:52 Anti nettovarallisuusarvolla tarkoittaa jopa 90 prosentin alennusta 16:14 Omistajaeetos syntyy jo kymmenen tonnin omistuksesta 17:24 Työsuhteeseen sidotut rajoitukset ja omistajan suojaukset 20:10 Paras kannustin on omistus, ei optio 21:27 Pääomaköyhät suomalaiset ja NAV:in merkitys arvonmäärityksessä 24:48 Diluutio: omistajan prosentit vastaan työntekijän eurot 28:40 Onko uudistus hyvä diili myös verottajalle 31:27 Modernit kompensaatioinstrumentit ja jatkuvuuden arvo 34:00 Marimekon henkilöstöanti ja mentaalinen sitoutuminen 35:46 Valtion intressiyhtiöt, optiokielto ja Fortumin esimerkki 39:00 Hallituksen rooli, strategia ja osakesäästöohjelmat 42:31 Hallituspalkkiot osakkeina ja lain rajaukset 43:25 Rahamotiivi, pitkäjänteiset kannustimet ja ESG-kriteerit 46:40 Exxon, Shell ja Nesteen strateginen käänne 48:22 Kolme listautumisaaltoa ja markkinaehtoinen rahoitus 50:07 Loppusanat